NOVONIX (ASX: NVX): Deckung der Nachfrage nach US-amerikanischen Anoden- und Kathodenbatteriematerialien

1. Dezember 2022

Von Finance News Network | Weitere Artikel von Finance News Network

NOVONIX Limited (ASX:NVX) CEO Dr. Chris Burns und Corporate Connect Research-Analyst Di Brookman diskutieren die Positionierung und den Zielpreis des Unternehmens.

Tim McGowen: Ich bin Tim McGowen vom Finance News Network. In der heutigen Folge von Stock Watch werfen wir einen Blick auf NOVONIX (ASX:NVX). Die Marktkapitalisierung beträgt rund 1,15 Milliarden US-Dollar.

Jetzt hebt Stock Watch überzeugende Marktchancen hervor und bietet ein einzigartiges Gespräch mit Unternehmens-CEOs und unseren Research-Analysten. Wir möchten, dass Sie die Vorteile unserer Forschung sowie die Risiken verstehen.

Heute ist NOVONIX ein integrierter Entwickler und Lieferant von Hochleistungsmaterialien, Ausrüstung und Dienstleistungen für die globale Lithium-Ionen-Batterieindustrie mit Niederlassungen in den USA und Kanada und Verkäufen in mehr als 14 Ländern. Wir sprechen heute mit dem CEO von NOVONIX, Dr. Chris Burns, und dem Analysten von Corporate Connect, Di Brookman, der für das Unternehmen ein Kursziel von 5,76 US-Dollar festgelegt hat, was einem Aufwärtspotenzial von rund 135 Prozent gegenüber dem aktuellen Aktienkurs entspricht.

Chris, willkommen im Netzwerk.

Dr. Chris Burns: Großartig. Schätzen Sie es, Tim.

Tim McGowen: Nun, Chris, prognostiziert natürlich, dass die Auto-Gigafabriken in den USA bis 2031 auf 960 Gigawattstunden ansteigen werden, und das deutet darauf hin, dass fast eine Million Tonnen Anodenmaterial in Batteriequalität benötigt werden, um die Nachfrage zu decken. Jetzt können natürlich einige neue Chemikalien auftauchen, aber es ist klar, dass Graphit weiterhin der Hauptrohstoff ist. Welche Rolle spielt NOVONIX angesichts der gewaltigen Aufgabe, eine US-Lieferkette aufzubauen, und wie positionieren Sie sich, um in diesem Bereich führend zu sein?

Dr. Chris Burns: Tim, du hast vollkommen recht. Die Branche steht vor der großen Herausforderung, die erforderliche Lieferkette aufzubauen. Und wie Sie sagten, werden bis 2030 und 2031 fast eine Million Tonnen Anodengraphit benötigt, wobei die Produktion im Land heute praktisch bei Null liegt. Das ist also eine große Aufgabe. Aber wir sehen, dass der Privatsektor und die Regierung zusammenarbeiten, um die Fähigkeit zu unterstützen, Unabhängigkeit von einer bestehenden Lieferkette aufzubauen, die so stark von China und den asiatischen Märkten kontrolliert wird.

Daher glauben wir bei NOVONIX, dass wir uns in den letzten Jahren sehr gut positioniert haben, indem wir in eine entscheidende Technologie investiert haben, die aufgrund der Hoffnung, dass neue Technologien auf den Markt kommen und den Markt verdrängen oder stören würden, übersehen wurde. Aber es wird immer deutlicher, dass diese neuen Anodentechnologien einen viel längeren Weg bis zur allgemeinen Kommerzialisierung vor sich haben und dass Graphit, wie Sie sagten, in diesem Jahrzehnt und darüber hinaus das dominierende Anodenmaterial sein wird.

Und als eines der wenigen Unternehmen in den Vereinigten Staaten, das sich darauf konzentriert und unsere erste Massenproduktionsanlage mit einer Abnahme bei KORE Power skaliert, ist dies meiner Meinung nach der Grund dafür, dass die Regierung die Chance für NOVONIX erkannt und geholfen hat Wir werden für die Zuschüsse in Höhe von 150 Millionen US-Dollar im Rahmen des Infrastrukturgesetzes ausgewählt, die wir letzten Monat angekündigt haben.

Tim McGowen:Wie werden Sie dieses Geld einsetzen und was sind Ihre Schwerpunkte für die nächsten sechs Monate?

Dr. Chris Burns:In den nächsten drei bis sechs Monaten liegt der entscheidende Fokus des Unternehmens auf dem weiteren Ausbau unserer Riverside-Anlage, die für unseren ersten Vertrag mit KORE Power in Betrieb gehen wird, dessen Lieferungen im Jahr 2024 beginnen. Anschließend konzentrieren wir uns auch auf den neuen Standort wird unsere Startproduktion im Jahr 2025 für unsere schrittweise Erweiterung um 30.000 Tonnen beherbergen.

Daher hoffen wir, in den nächsten drei bis sechs Monaten den Standort bekannt zu geben und dort den Grundstein für die neue Anlage zu legen. Wir werden sehr eng mit den Zellherstellern und Automobilpartnern zusammenarbeiten, mit denen wir zusammenarbeiten Weiterentwicklung der Qualifizierungs- und Probenahmeprogramme, an denen wir arbeiten, um den Kundenstamm zu ermitteln, der die Materialien aus dieser Anlage ab 2025 und bis 2026 und darüber hinaus beziehen wird.

Tim McGowen: Können Sie uns auch etwas über die zusätzlichen Finanzierungsmöglichkeiten sagen, die für NOVONIX offen oder verfügbar sind? Wie würden Sie beispielsweise die Entwicklung des Kathodengeschäfts finanzieren und gleichzeitig das Anodengeschäft skalieren?

Dr. Chris Burns: So hat das Inflation Reduction Act beispielsweise erhebliches neues Kapital in das Kreditprogrammbüro des Energieministeriums gesteckt, um diese Art von Projekten für kritische Materialien zu unterstützen. Letztes Jahr wurde natürlich das Infrastrukturgesetz verabschiedet, dessen Empfänger wir sind und für die Förderung ausgewählt wurden. Und es gibt noch andere Programme, mit denen die Regierung diese Branche unterstützen möchte.

Aber ebenso wichtig ist es, die Auswirkungen dieser Richtlinie auf die Endkunden zu berücksichtigen. In unserem Bereich zum Beispiel die Autohersteller. Die Möglichkeit für sie, ihre Fahrzeuge für Elektro-Rabatte in Höhe von bis zu 7.500 US-Dollar für ihre Verbraucher zu qualifizieren, ist wirklich entscheidend und daher für sie unerlässlich, Material zu beschaffen, das dem Inflation Reduction Act oder IRA entspricht.

Und so sehen Sie, dass die Zellhersteller und die Automobilbranche im Vorfeld nach Möglichkeiten suchen, mit ihnen zusammenzuarbeiten und ihre Partner in ihrer Lieferkette finanziell zu unterstützen. Das bedeutet also, dass wir Optionen in Bezug auf Zuschüsse haben, für die wir natürlich erfolgreich ausgewählt wurden, Bundesschulden im Rahmen von Regierungsprogrammen sowie Kundenunterstützung, um bei der Finanzierung dieser ersten großen Anlage in den Vereinigten Staaten für unsere Anode zu helfen Materialgeschäft.

Und während unser Geschäft mit Kathodenmaterialien weiter voranschreitet, konnten wir von der kanadischen Bundesregierung Zuschüsse und Unterstützung für die Erweiterung unserer Pilotanlage erhalten, die wir erst vor ein paar Wochen in Nova Scotia eröffnet haben. Und wenn wir uns die dafür vorgesehenen Partnerschaftsprogramme ansehen, während wir zur Kommerzialisierung über Lizenzen oder Investitionen in die Produktion übergehen, werden wir nach ähnlichen Hebelmöglichkeiten suchen, um diese Finanzierungsinvestitionen durch den öffentlichen Sektor, Partner aus dem Privatsektor und andere zu unterstützen Anforderungen unserer bestehenden Investoren und Anteilseigner am Markt zu erfüllen.

Tim McGowen:Danke, Chris, für deine Zeit.

Tim McGowen: Heute ist der Corporate-Connect-Analyst Di Brookman zu uns gekommen, der den Forschungsbericht schreibt. Di, schön dich persönlich zu sehen. Vielen Dank für Ihre Zeit.

Bei Brookman: Schön, hier zu sein, Tim. Schön hier zu sein.

Tim McGowen:Eine der ersten Fragen, die ich Ihnen im Zusammenhang mit Ihrer Forschung stellen möchte, lautet: Was sind einige der Haupttreiber für die Graphitnachfrage?

Bei Brookman: Nun, ich schätze, ich werde wahrscheinlich damit beginnen, auf Benchmark Intelligence zu verweisen, ein britisches Beratungsunternehmen. Kürzlich haben sie neue Zahlen für die USA veröffentlicht, denen zufolge sie nun mit 960 Gigawattstunden rechnen, gegenüber nur 56 Gigawatt im Jahr 2021. Das ist also fast ein Wachstum von einer Million Tonnen Graphit. Bis zum Jahr 2031 ist das von großer Bedeutung.

Nun betrachten sie auch diesen Kontext des Graphits, und Sie können natürliches oder synthetisches Material verwenden. Und natürlich dreht sich bei NOVONIX alles um Synthetik. Sie gehen also davon aus, dass etwa 44 Prozent dieser Millionen Tonnen auf synthetischen Graphit zurückzuführen sind. Das sind also 440.000 Tonnen.

Nun, wir rechnen damit, dass NOVONIX etwa 150.000 Tonnen haben wird, wenn es im Jahr 2031 auf den Markt kommt. Das würde ihnen also einen Marktanteil von etwa 40 Prozent bescheren, was sich intuitiv außergewöhnlich hoch anhört, aber eigentlich wissen wir nicht, wo Der Rest des Graphits wird von dort stammen, wenn wir uns mit der Entwicklung lokaler Lieferketten in den USA befassen.

Tim McGowen:Und, Di, was ist der entscheidende Wettbewerbsvorteil von NOVONIX?

Bei Brookman: Ihr wahrscheinlich größter Vorteil ist der First-Mover-Vorteil. Sie werden in den USA der erste Hersteller von kommerziellem synthetischem Graphit in Premiumqualität für Batterien sein. Es klingt wie ein Bissen, aber es ist wichtig, das richtig zu machen. Und sie werden in einem Ökosystem angesiedelt sein, das in Tennessee schnell wächst. Wir haben dort jetzt General Motors, Ford, neulich LG Chem, LG Solutions und natürlich Volkswagen. Es entsteht also ein ziemlicher Knotenpunkt, der natürlich Kosteneinsparungen ermöglicht.

Tim McGowen: Nun, Di, in Ihrer Corporate Connect-Recherche haben Sie NOVONIX natürlich mit rund 5,76 US-Dollar bewertet, was derzeit ein Aufwärtspotenzial von etwa 135 Prozent bedeutet. Wie haben Sie NOVONIX bewertet?

Bei Brookman: Wir verwendeten einen terminal diskontierten Cashflow mit einem Abzinsungssatz von 8 Prozent und einer Wachstumsrate von 2 Prozent. Anschließend haben wir uns das synthetische Graphitprojekt angeschaut und es in drei Phasen unterteilt. Die erste Phase bis zu einer Kapazität von 10.000 Tonnen, die zweite Phase bis zu einer Kapazität von 75.000 Tonnen und die dritte Phase würde Sie bis zu 150 Tonnen bringen. Und dann haben wir auf jede dieser Phasen unterschiedliche Risikofaktoren angewendet.

Nun ist es offensichtlich, dass das erste Projekt vollständig finanziert, praktisch vollständig unter Vertrag genommen und im Bau ist. Wir hatten also eine 80-prozentige Wahrscheinlichkeit, dass es wie geplant weitergeht. In der zweiten Phase haben wir 60 Prozent beantragt und da die Finanzierung immer noch nicht ganz klar ist, obwohl wir einige Zuschüsse auf dem Tisch haben und die Erwartung ist, dass wir ein paar günstige Kredite von der US-Regierung bekommen, und dann Auch das Eigenkapital der ersten 10.000 wurde recycelt. Das ist sehr wichtig. Es wird überschüssiges Bargeld generiert. Es wird als Eigenkapital in das Unternehmen reinvestiert. Und in der dritten Phase haben wir nur eine 20-prozentige Wahrscheinlichkeit angenommen, dass es weitergeht. Wir haben also nur das 0,2-fache des von uns berechneten NPV8 verwendet.

Natürlich wurden noch andere Aspekte der Bewertung berücksichtigt, einer davon ist das Kathodengeschäft, das ziemlich spannend ist. Die Inbetriebnahme soll noch in diesem Jahr erfolgen. Im Moment gibt es nicht viele Informationen. Das Beste, was wir tun konnten, war, unserer Initiative gerecht zu werden, die darin bestand, die Marktkapitalisierung der Nano-One-Technologien zu übernehmen, was wir auch getan haben. Wir denken also, dass das konservativ ist, denn sie verfügen eindeutig über eine proprietäre Technologie, eine Trockensynthesetechnologie, die ihnen in diesem Bereich einen zusätzlichen Wettbewerbsvorteil verschaffen dürfte. Und dann das Microgrid-Geschäft, das wir derzeit als kostenlose Option modellieren.

Tim McGowen:Also, Di, wie bringen Sie das Ausführungsrisiko von NOVONIX und die Katalysatoren in Ihre Bewertung ein?

Bei Brookman: Vielen Dank, dass Sie diese Frage gestellt haben. Dies ist wichtig für die Funktionsweise unserer Bewertungsmethodik. Wir knüpfen die Bewertung an die Ausführung wichtiger Katalysatoren an. Wenn also eine wichtige Ankündigung gemacht wird, wird das Risiko des Projekts verringert – ganz ähnlich, wie es in der realen Welt von Bankern und Abnehmern wahrgenommen werden könnte. Es geht darum, das Risiko zu mindern. Wir haben also möglicherweise noch vor Jahresende einen großen Katalysator vor uns, nämlich die Sicherung von Verträgen für die 30.000 Tonnen, für die ein neuer Standort gesucht wird, und auch die Umsetzung eines neuen Standorts, wie z. B. der Standort von dass die neue Website noch vor Jahresende online sein wird. Und dann haben wir die Inbetriebnahme der Kathodenlinie in Kanada.

Tim McGowen:Und Di, was sind im Rahmen Ihrer Bewertung einige der Finanzierungskatalysatoren, die NOVONIX voraus sind?

Bei Brookman: Nun, das ist eigentlich ziemlich wichtig, weil wir recht konservative Prognosen für den synthetischen Preis verwenden. Bis 2030 verbrauchen wir in den USA 9 US-Dollar pro Kilo oder 9.000 US-Dollar pro Tonne, bevor wir ihn senken. Was ist also der Vorteil? Nun, es stehen etwa 301 Zölle zur Überprüfung an, die bis zum 1. Januar erwartet werden. Derzeit gibt es etwa 25-prozentige Zölle auf Produkte, die aus China in die USA kommen, aber Graphit und synthetischer Graphit sind von diesen Zöllen ausgenommen. Es wird also interessant sein zu sehen, ob sie wieder in dieses Tarifsystem aufgenommen werden. Wenn ja, dann entspricht das einem Anstieg um 2,50 US-Dollar gegenüber dem aktuellen Spotpreis, der bei 10 US-Dollar pro Kilo liegt.

Es gibt auch einige Steuergutschriften, die die US-Regierung für die Branche angekündigt hat. Das ist ungefähr 6 US-Dollar pro Kilo wert. Aber das wird sich innerhalb der Kette verteilen. Daher ist derzeit noch nicht ganz klar, wie viel bei NOVONIX landen wird. Aber es erhöht die Wahrscheinlichkeit, dass wir es wahrscheinlich mit etwas in der Größenordnung von 12 US-Dollar pro Kilo oder 12.000 US-Dollar pro Tonne zu tun haben. Wir verwenden derzeit neun. Wir denken also, dass wir konservativ sind. Es gibt noch einiges zu erwarten. Wir werden sehen, wie sich das entwickelt.

Tim McGowen:Di Brookman, vielen Dank für Ihre Zeit.

Bei Brookman:Danke Tim.